内容提要

　　预计1-8月份固定资产投资同比增长20.1%，增幅不1-7月份持平；房地产开发投资总额同比增长20.3%，增幅比1-7月份低0.2个百分点。

　　预计8月份CPI同比上涨2.5%，涨幅比7月份回落0.2个百分点；PPI同比下跌2.1%，跌幅比7月份收窄0.2个百分点。

　　预计8月份出口同比增长6.5%，增幅比7月份高1.4个百分点；进口同比增长12.9%，增幅比7月份高2个百分点；贸易顺差188.6亿美元。

　　预计8月末，人民币各项贷款余额同比增长14.2%，增幅比7月份回落0.1个百分点；新增贷款7,874亿元。

　　国家审计署继2011年、2013年6月连续两次审计后，8月份再次启劢全国范围的地方债审计行劢。这次审计的目的有以下几个方面，1、落实今年5月6日国务院常务会议提出的完善地方政府债务风险控制措施;2、摸清地方债的真实状况，对于未来推进新型城镇化等政策形成一个良好的铺垫，也为下一步稳增长的政策提供一个基础数据；3、了解各级政府的财政收支状况，为今后理顺各级政府间收入划分，界定各级政府的支出责任，奠定基础，推劢财政体制改革；4、为地方政府的投融资政策制定提供数据支持，据悉《国务院关于加快推进城市基础设施建设的意见》将于近期出台，地方投融资政策将有新突破。

2013年8月份宏观经济金融形势分析预测

　　一、主要指标

　　（一）经济指标

　　1、固定资产投资增速平稳增长

　　预计1-8月份，固定资产投资261,960.14亿元，同比增长20.1%，增幅与1-7月份持平；房地产开发投资总额52,556.6亿元，同比增长20.3%，增幅比1-7月份低0.2个百分点。

图1：固定资产及房地产投资累计同比增速

 

　　2、消费增速平稳

　　预计8月份当月，社会消费品零售总额18,868.5亿元，同比增长13.3%，增幅比7月份高0.1个百分点。

　　预计1-8月份，社会消费品零售总额148,145.5亿元，同比增长12.9%，增幅比1-7月份高0.1个百分点。

图2：社会消费品零售总额累计增速

　　3、8月份CPI涨幅略有回落

　　预计8月份CPI同比上涨2.5%，涨幅比7月份回落0.2个百分点；PPI同比下跌2.1%，跌幅比7月份收窄0.2个百分点；工业生产者购进价格同比下跌2%，跌幅比6月份收窄0.2个百分点。

图3：主要物价指数（上年同期=100）当月变化

 

　　4、8月份进、出口增速较7月份显著回升

　　预计8月份出口1,896.2亿美元，同比增长6.5%，增幅比7月份高1.4个百分点；进口1,707.6亿美元，同比增长12.9%，增幅比7月份高2个百分点；实现贸易顺差188.6亿美元。

　　预计1-8月份累计出口额为1,4283.6亿美元，同比增长9.1%，增幅比1-7月份低0.4个百分点；累计进口额为12,837.9亿美元，同比增长8.0%，增幅比1-7月份高0.7个百分点；实现贸易顺差1,445.7亿美元，比去年同期多239亿美元。

图4：当月进出口额及同比增长率

　　（二）金融指标

　　1、货币供应增速回落

　　预计8月末，M2余额105.6万亿元,同比增长14.1%，增幅比7月末低0.4个百分点；M1余额31.45万亿元,同比增长10%，增幅比7月末高0.3个百分点；M0余额5.5万亿元,同比增长9.7%，增幅比7月末高0.2个百分点。

图5：各层次货币供应量余额同比增速

　　2、人民币存款增速略有回落

　　预计8月末，人民币各项存款余额101万亿元，同比增长14.4%,增幅比7月份回落0.2个百分点。

图6：人民币存款余额及同比增速

　　3、人民币贷款增速回升

　　预计8月末，人民币各项贷款余额69.56万亿元，同比增长14.2%，增幅比7月份回落0.1个百分点；新增贷款7,874亿元。

图7：当月人民币新增贷款及贷款余额同比增速

　　二、全面审计地方政府债务为财税体制改革奠定基础

　　（一）8月份地方政府债务审计再次展开

　　去年底至今年年初，审计署对36个地方政府本级政府性债务进行了审计，时隔数月后国家审计署对全国五级政府债务全面审计的开展。

　　7月27日，国务院下发特急明电，要对全国政府性债务进行审计，8月1日全国范围内展开。这是国家审计署继2011年、2013年6月连续两次审计后，再次启动全国范围的地方债审计行动。今年6月份，审计署发布了36个地方政府2011年以来政府性债务的审计情况。截至2012年底，这些地方政府债务余额达到3.85万亿元，两年以来增长了12.94%。本次审计是2012年底至今年6月份的情况，而且是从“三级审计”（即省级、市级、县级三级地方政府）延伸到“五级审计”（即中央、省级、市级、县级、乡级五级政府），将历时2个月，在10月份召开的十八届三中全会前结束。与以往的地方政府性债务审计相比，五级审计将更彻底、更全面，中央政府有望据此摸清全国政府性债务“详单”。

　　由于此前出现的“钱荒”、打击影子银行以及部分城市债务风险事件，这次摸底行动被普遍认为是落实今年5月6日国务院常务会议提出的完善地方政府债务风险控制措施的重要一步，且会更加彻底地反映地方债的真实状况。

　　（二）本次审计进展情况

　　据《中国房地产报》报道，“市级政府、县级政府、乡级政府已经于7月3日前审计完毕。8月1日开始的审计工作其实主要集中于中央政府和省级政府。

　　根据本次已审计部分的数据，市、县、乡三级政府债务总量不超过5万亿元，总体来看问题并不多，存在的问题主要是：违规减免财政性收入；民生资金计提不足；非税收入（含政府性基金）较高，稳定性和可持续性较差。县级财政支出压力较大，有的甚至存在虚增财政收入的情况。非税收入占多数地方政府公共财政半数以上，即这些县级政府主要靠卖地、卖矿等方式来获得收入，并且没有很好的预算机制和管理规范。

　　（三）本次审计的目的

　　1、推动财政体制改革

　　审计过程中，了解各级政府的账本，为今后理顺各级政府间收入划分，界定各级政府的支出责任奠定基础，推动财政体制改革。同时还可以为将来的法律制度建设，特别是为已经提交全国人大进行审议的《预算法》修改奠定基础。

　　2、为“新型城镇化”的推进和“稳增长”政策的实施提供详实的数据

　　摸清地方债务的实情，对于未来推进新型城镇化等政策形成一个良好的铺垫，也为下一步“稳增长”的政策提供一个基础数据。

　　3、摸清家底，分类处置

　　新一届政府已经充分认识到地方平台贷款及债务增加潜在的财政金融风险及可能给经济转型带来的不利影响。7月初颁布的《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》明确提出，“继续按照总量控制、分类管理、区别对待、逐步化解的原则，防范化解地方政府融资平台贷款等风险”。本次审计有助于摸清地方负债家底，之后应分类处置。

　　4、地方投融资政策将有新突破

　　中央控制地方发行债券，地方政府没有办法从正规渠道获取足够资金，为了追逐政绩，只能通过各种变相融资手段来获取所需资金，以投资带增长，这大大加剧了地方债务风险。业内专家普遍认为，要化解地方债务风险，消除地方政府将债务风险延后的倾向，投融资体制改革迫在眉睫。

　　据悉《国务院关于加快推进城市基础设施建设的意见》将于近期出台，地方投融资政策将有新突破。具体内容包括，通过特许经营权拍卖等方式，多渠道筹集资金，吸引社会资金进入；而政府主要做好规划、科学管理、前期工作、项目储备等工作。国务院办公厅今年3月提出，要在2015年“基本完成投资体制改革”。

　　三、银政合作再度兴起

　　（一）近期银政合作迅速升温

　　5月9日，交通银行四川省分行与泸州市人民政府签订银政战略合协议。未来五年，交通银行将围绕泸州市政府确立的“六个突破、四年翻番”目标任务，以加快泸州市“十二五”期间经济发展为重点，对泸州市城镇建设、产业发展、县域经济、民生事业、支柱产业、优质中小企业以及重点项目等提供多元化金融支持，并在授信额度、贷款方式、审批流程等方面给予重点支持。

　　平安集团近期频繁签订银政合作协议。6月8日，与青岛市政府签约，双方拟在民营企业上市、金融服务、国企改制重组、股权投资、金融新区建设、基础设施建设和商业地产经营开发等领域开展广泛深入的合作，预计未来3年将投资500亿元支持青岛发展。6月13日与昆明市政府签订战略合作协议，预计未来3年拟投资800亿元支持昆明发展。6月18日与湖北省政府签署战略合作协议，预计未来三年将投资不低于1000亿元支持湖北发展。6月27日与南京市政府在南京汉府饭店正式签署战略合作协议，未来三年将累计投资人民币1,000亿元，大力支持南京市在城镇化、工业化、信息化、农业现代化、大型基础设施及能源矿产开发等领域的投资建设，着力推动重点行业、支柱产业和民生工程的项目启动和持续发展，推进金融改革和创新，支持南京改革开放和经济健康发展。

　　7月17日，中国建设银行与西藏自治区人民政府签订了战略合作协议。协议规定，在2013年-2020年期间，建设银行西藏分行将向西藏提供1,000亿元以上的授信支持，大力支持西藏经济社会跨越式发展。

　　8月6日，中国农业银行和上海市人民政府在沪签署了《全面战略合作协议》。农行将提供2,500亿元的贷款，支持上海城镇化建设、自主技术创新、战略性新兴产业和自主品牌建设、科技企业和小微企业发展、文化产业发展、上海国际旅游度假区等重点区域建设、公共服务和宜居城市建设等。

　　8月14日，中信银行与重庆市政府签署《重庆市政府与中信银行推动重庆市城镇化建设与现代服务业发展战略合作框架协议》。未来三年内，中信银行将通过多元化的融资手段，向重庆市投入1,000亿元资金，重点投向城镇化建设和现代服务业。

　　自今年3月起，国开行频繁与国内各省市签订合作协议，为各地大规模基建项目提供贷款，支持各地新型城镇化建设。这些省市包括安徽、深圳、四川、福建、甘肃、湖南、北京、广西、青海、江苏、河北。国开行并未透露全部的信贷规模等具体信息，但根据已公开的数据，向四川、深圳、福建和广西提供的融资额度分别为2,000亿、1,000亿、1,500亿和1,200亿元。

　　（二）银政合作助推地方经济转型升级

　　银政合作能够将地方政府的组织、资源优势与商业银行的融资优势有机结合。对于地方政府来说，各省均处于经济转型升级之中，从基础设施建设到产业结构调整，需要全面系统协调规划，更需要持续的大规模资金支持。银行也为其资金投放和综合全面的金融服务找到了用武之地。今年各银行与地方政府的银政合作协议内容来看,均体现以下特点：1、地方政府基本以本地区“十二五”发展规划为基础，要求银行提供全方面的金融服务。不仅局限于以往的基础设施建设领域，在制定产业结构调整和产业整合计划、支柱产业和特色经济发展、经济结构调整与优化、国际贸易融资和现代农业建设、盘活国有资产等方面需要商业银行帮助其进行资金筹划。2、银行以提供综合性金融服务为主，不仅局限于信贷资金的提供。目前主要商业银行均拥有投资、信贷、债券、租赁、信托等多项金融业务牌照，银行基本通过上述金融业务提供综合性金融服务。

　　（三）银政合作需适度，防范潜在风险

　　根据过往经验教训，银政合作最大的问题就是容易引发潜在风险：首先，随着未来政府改革的深化，政府职能将进一步转型，其介入经济活动的程度也会减弱，当前所签署的战略合作协议中对于银行信贷的各种保证和优惠政策都有可能会逐步弱化。这意味着，银行在银政合作框架下提供的巨额金融支持所面临的风险将不会降低。其次，从银政合作所支持的项目来看，前些年所支持的一些所谓的好项目，如煤炭、化工、电力、交通、冶金、城建、汽车等，如今已时过境迁，而现在所支持的项目，以后也有可能产能过剩。再次，银政贷款的风险表面上看是比较小的，但地方政府用财政收入和其他政府收入来进行担保，可能使财政投资的力度和方向发生偏差，增加经济运行风险和财政风险，而这样的财政风险又会弱化政府的担保作用，反过来加大了银行信贷的风险。