内 容 提 要

　　经济复苏态势仍在延续，未来调控重心转向结构调整，四季度GDP增速将略有回落。当前就业形势良好，制造投资增速稳步回升，工业生产增速维持在较高水平。预计四季度调控政策在“保增长”方面的力度将减弱，而以“去杠杆”、“去产能”为目标的“调结构”方面的力度将加大，预计四季度GDP增速在7.6%左右，全年GDP增速约为7.6%。

　　政策判断。10月份CPI涨幅已接近3.5%的“上限”，通胀压力增加，近期央行已加大了政策的“稳健”力度，在公开市场操作上，已体现出收紧流劢性的意图。另一方面，目前就业形势稳定，GDP增速也在“下限”7.5%之上，货币政策仍有一定的收紧空间，预计短期货币政策仍将稳中偏紧。明年经济增长目标可能下调，防范不化解房地产、地方债、产能过剩及通货膨胀的风险，将成为央行的首要任务。

　　对策建议：（一）在“去产能”方面，建议银行另辟蹊径，将视角转移到国际市场，将国内过剩产能在国际市场合理应用（二）在“金融去杠杆”方面，建议银行创新信贷资产证券化。预计监管层将会出台更多政策规范和约束同业市场业务，这将强化融资表内化趋势，而银行表内资产增长受到显著的监管约束，信贷资源幵丌能完全覆盖到信贷需求，其结果将是管理层支持的信贷资产证券化加速。建议银行关注资产证券化的政策导向，积极创新资产证券化产品。